Содержание
Кривая срочных цен будет инвертированной, рынок находится в состоянии backwardation. Эта форма кривой позволяет сделать вывод, что накопление запасов становится убыточным для фирмы, что ведет к их уменьшению. Форвардные сделки заключаются на неорганизованных рынках, вне бирж. Сторонами согласовываются условия сделки – сроки, цена, гарантии, санкции. Это означает, что такие контракты по своему содержанию стандартным не бывают.
Фьючерсные контракты могут предоставлять поставщику право выбора конкретной даты поставки в рамках отведенного для этого периода времени. Для расчета фьючерсной цены можно пользоваться теми методами (формулами), которые применяются для форвардных цен. Залоговое складское свидетельство (варрант) выступает в сфере обращения по сути своей как товаросопроводительный документ, передаваемый в порядке передаточной надписи и используемый при продаже и залоге.
Мировой финансовый рынок является частью мирового рынка ссудных капиталов, специализирующейся преимущественно на эмиссии ценных бумаг (первичный рынок) и их купле – продаже (вторичный рынок). Неверно, что к деривативам относятся нотариальные документы, наделяющие их владельца правами, но не несущие материальной выгоды. Отличительной чертой ценных бумаг является возможность получать прибыль. Автор подробно анализирует существующие определения производных ценных бумаг (ПЦБ), причем не только доктринальные, но и нормативные, указывает их сильные и слабые стороны.
Фьючерсные и форвардные контракты
В этом случае предприниматель подчинен специальному банковскому или биржевому контролю и, кроме того, обязан заранее письменно предупредить другую сторону, не являющуюся предпринимателем, об особых рисках, связанных с форвардными сделками. Обратное репо – это соглашение о покупке бумаг с обязательством продажи их в последующем по более низкой цене. В данной сделке лицо, покупающее бумаги по более высокой цене, фактически получает их в ссуду под обеспечение денег. Второе лицо, предоставляющее кредит в форме ценных бумаг, получает доход (процент за кредит) в сумме разницы цен продажи и выкупа бумаг. Операции хеджирования (страхования от возможного изменения цен).
Привлекательность опционов для инвесторов заключается не только в ограниченном риске длинных позиций. Опционы предоставляют большие возможности для проведения спекулятивных операций. Комбинации покупки и(или) продажи колл и пут опционов в сочетании с покупкой и(или) продажей реального актива позволяют найти приносящие приоыль стратегии практически для люоои рыночной ситуации. Более того, существуют опционные стратегии, не требующие даже прогнозирования рыночного курса базисного актива для получения прибыли.
Ценой исполнения по форвардной сделке (определяемой на момент ее исполнения) служит, как правило, среднее биржевое значение цены на товар. Форвардная стоимость является результатом оценки участниками биржевых торгов всех факторов, влияющих на рынок, и перспектив развития событий на нем. Кроме того, производные ценные бумаги наиболее удобны как бездокументарная форма выражения имущественных прав, что часто бывает необходимо при хеджировании рисков или заключении различных сделок с целью получения прибыли. Основными характеристиками производных ценных бумаг является стоимость финансовых активов, на основе которых они выпускаются и срок действия обязательств, который обычно не превышающий срок действия основных ценных бумаг. В случае если покупатель не сможет по каким-либо причинам заплатить за контракт или ему срочно понадобятся деньги, он может перепродать его. Точно такими же правами обладает продавец, если покупатель откажется платить.
Акции на предъявителя – в них не указывается конкретный владелец акции, они принадлежат юридическим лицам и свободно обращаются без какого-либо дополнительного оформления. Однако, несмотря на упрощенный процесс обращения таких акций, они не получили распространения в связи с существенными затруднениями в управлении собственностью АО при их использовании. В соответствии с действующим законодательством РФ АО имеют право выпускать только именные акции. Их владельцы только физические лица; в каждой указываются фамилия, имя и отчество владельца, их передача осуществляется при помощи нотариуса. Ценная бумага — это финансовое средство, дающее заимодавцу (инвестору) обеспеченное законом право получать в будущем определенный доход в установленном порядке. Введение требования о маржировании (уплата начальной и вариационной маржи) сделок с внебиржевыми ПФИ, в отношении которых не осуществляется централизованный клиринг.
Суть опциона состоит в том, что он предоставляет одной из сторон сделки право выбора исполнить контракт или отказаться от его исполнения. Право выбора — это существенное отличие опциона от фьючерсного и форвардного контрактов, требующих обязательного исполнения сделки. Последняя по сути представляет собой карточку кредитора.
Гражданский кодекс РФ гласит, что одновременно с ценными бумагами в собственность передаются указанные в них права. Спекуляции обычны (как на повышение, так на понижение), риск здесь – конечность контракта. Коносамент – практически товарно-сопроводительная накладная, используемая при перевозке грузов водным транспортом. Если производная ценная бумага выдана капитаном, https://g-forex.net/ по ней можно получить груз в определенном порту непосредственно с судна. At-the-money option (при своих) – при немедленном исполнении опциона покупатель попадает в точку безубыточности (нет ни прибыли, ни убытков). За это право она уплачивает другой стороне договора, называемой подписчиком (продавцом), согласованную между ними сумму денег — премию, или цену опциона.
Причины возникновения вторичного рынка
Как правило, основанием для заключения фьючерсных контрактов является игра на разнице цен, благодаря которой они имеют высокую ликвидность (с учетом гарантии со стороны биржи). Условия фьючерсных контрактов разрабатывает непосредственно сама биржевая площадка, и именно она организует их вторичный рынок. Помимо этого биржа выступает гарантом исполнения фьючерсных контрактов – после того, как соглашение о проведении сделки зарегистрировано, стороной сделки становится непосредственно сама биржа, становясь покупателем для продавца и продавцом для покупателя.
Поскольку фьючерсные контракты стандартны и гарантированы расчетной палатой, они высоколиквидны. Это значит, что участник сделки легко может закрыть открытую позицию (другими словами, продать контракт) с помощью оффсетной сделки, т.е. Результатом производные ценные бумаги такой операции будет выигрыш или проигрыш, в зависимости от того, по какой цене открыть и закрыть позицию. Валютные фьючерсы были популярны в прошлом, но в настоящее время занимают небольшую долю рынка, которая неуклонно снижается.
Плавающий процент облигаций привязывается к ставке Лондонского рынка ссудного капитала с надбавкой, называемой “СПРЕДО”. Ее суть состоит в том, что банк хранит соответствующие акции за границей в одном из своих филиалов, а расписки эмитируются и обращаются на американском рынке. Облигации используются портфельными инвесторами для снижения риска всего портфеля. Кроме всего прочего, акции могут приобретать со стратегическими целями крупные акционеры, с целью принятия нужных решений на собрании акционеров.
Взятие залога означает, что участник открывает позицию, которая имеет текущую и расчетную цену. В) комбинация опциона на продажу и на покупку, который позволяет его покупателю купить либо продать ценные бумаги по соответствующей цене. Его будущий владелец, выплачивает продавцу опциона в момент заключения сделки комиссионные, которые называются премией. Риск покупателя ограничен этой премией, а риск продавца снижается на величину полученной премии. Итак, инструмент хеджирования выбирается таким образом, чтобы неблагоприятные изменения цены хеджируемого актива или связанных с ним денежных потоков компенсировались изменением соответствующих параметров хеджирующего актива.
В основе фьючерсного контракта могут лежать как товары, так и финансовые инструменты. Контракты, базисными активами для которых являются финансовые инструменты, – а именно ценные бумаги, фондовые индексы, валюта, банковские депозиты, драгоценные металлы, – называются финансовыми фьючерсными контрактами. Фьючерсный контракт – это соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива, которое заключается на бирже. В принципе, возможно заключение фьючерсных контрактов и на внебиржевом рынке, однако в большей степени такие контракты обращаются на бирже.
Разновидности опционных контрактов
Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы). В отличие от других видов ценных бумаг в сделке с опционом принимают участие только два лица. Сделка осуществляется или в любой день до истечения срока контракта(так называемый американский вариант), или только в день его истечения(европейский вариант). Японских землевладельцев, получавших натуральную ренту (часть урожая риса) не устраивала зависимость от погоды, плюс им требовались наличные деньги.
Опционы одного класса с одинаковой ценой исполнения и датой истечения контракта образуют опционную серию. Опционы по фьючерсным контрактам на биржевые индексы выписываются не на сам индекс, а на фьючерсный контракт. Таким образом, если инвестор является держателем опциона на покупку и реализует свой опцион.
- На рынках срочных контрактов опционы торгуются как в течение рабочего дня, например на американских фондовых биржах, так и в течение короткого периода времени по его окончании.
- Так, размещение государственных облигаций посредством заключения сделок РЕПО регулируется Временным порядком проведения операций РЕПО с облигациями Банка России, утвержденным указанием ЦБ РФ от 5 октября 1998 г.
- Это и придает ему сходство с производными ценными бумагами.
- При заключении срочного контракта ничего не продаётся и не покупается.
- Таким образом, хеджирование производными позволяет сделать прибыль и сопутствующие расходы от участия в фондовом рынке более предсказуемыми.
Неспонсируемые программы сейчас считаются устаревшими и выпускаются редко. По мере роста интереса к иностранной акционерной собственности депозитарные расписки перешли с внебиржевого рынка на биржевой. Держатели АДР обычно сохраняют права акционеров ценных бумаг в стране их эмиссии. Таким образом, в первом случае при покупке акций инвестор получит доход в размере 30%, а во втором — 100%, при этом коэффициент финансового рычага составит 3,3 к 1. Пусть инвестор имеет 1000 денежных единиц, тогда он может либо купить 10 акций по 100 или 50 варрантов по 20 единиц.
Какие производные ценные бумаги помогают инвесторам сохранить и приумножить капитал
По условиям свопа стороны обязуются обмениваться платежами в течение определенного времени; обычно период действия свопа колеблется от двух до пятнадцати лет. Введение в соглашение посредника позволяет снизить потенциальные риски невыполнения взятых обязательств для участников процентного свопа, упрощает процедуру согласования условий, а также обеспечивает конфиденциальность сделки. Обмен условиями процентных платежей осуществляется непосредственно между заемщиками денежных средств. Стороны перечисляют друг другу разницу в процентных ставках от суммы полученных кредитов, которая называется “основная сумма”. В результате каждая из сторон получает возможность привлекать заемные средства под необходимую процентную ставку.
- По своей структуре рынок ценных бумаг делят на первичный и вторичный.
- Владелец опционного контракта может приобрести или продать базовый актив, на который оформлен контракт, либо отказаться от этого права.
- Кроме того, на бирже может вообще отсутствовать фьючерсный контракт на актив, в котором заинтересованы контрагенты.
- Вместе с тем за прошедшие 15 лет рынок и его инфраструктура существенно изменились.
- Держатели АДР обычно сохраняют права акционеров ценных бумаг в стране их эмиссии.
Как и выписать страховой полис на любое событие жизни. Валюту, индексы, результаты спортивных событий, поставки электроэнергии. Среди последних нововведений – контракты на погоду, пользователями которых являются, например, поставщики и потребители топливной нефти. 1062 ГК РФ были внесены поправки, устанавливающие судебную защиту дня внебиржевых расчетных деривативов. Совокупный оборот биржевого рынка деривативов превысил 60,7 млн контрактов, или 907,3 млрд руб., что на 38,56% по числу контрактов и на 50,55% в денежном выражении больше показателя 2004 г.
Глава 2. Характеристика опционов и фьючерсов
Все условия сделки оговариваются в момент заключения договора. Исполнение контракта происходит в соответствии с данными условиями в назначенные сроки. Заключение контракта не требует от контрагентов каких-либо расходов (мы не принимаем здесь в расчет возможные комиссионные, связанные с оформлением сделки, если она заключается с помощью посредника). Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива и страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены.
Между тем интерес к таким операциям заметно растет, и постепенно крупнейшие участники внешнеторгового оборота начинают выходить на биржу в целях хеджирования курсовых рисков, В 2007 г. Членом секции срочного рынка ММВБ стала нефтяная компания ЛУКойл, что свидетельствует о намерении активного хеджирования экспортером рисков своих операций. Объяснение этому видят в том, что наряду с преимуществами, привилегированные акции сочетают в себе и многие отрицательные черты как облигаций, так и акций. Действительно, фиксированные дивидендные выплаты (как и процентные платежи по облигациям) подвержены воздействию инфляции. Одновременно дивидендные выплаты (как у любой иной акции) не являются обязательствами эмитента и не выплачиваются в любом случае.
Можно видеть, что нетрадиционность хеджированию в этом случае придает сама вероятность отсечения – появляется несколько возможных целей и исходов проводимой операции. Во-первых, страховать риски допустимо в двух направлениях – риск отсечения заявки и риск потери доходности бумаг в результате приобретения по завышенной цене. Во-вторых, в любом случае не существует гарантии от ситуации “чистого проигрыша”. Если участник контракта желает осуществить или принять поставку, он не ликвидирует свою позицию до дня поставки.
Производные ценные бумаги
В) опцион, который может быть реализован в день его заключения. Компания, руководствуясь своими прогнозами, желала бы приобрести бумагу с плавающей ставкой, однако более высокой, чем LIBOR. В свою очередь, Банк желал бы предоставить кредит по твердой ставке, но превышающей 9%. 7, между дельтами фиксированных и плавающих ставок активов, которые могут приобретать Компания и Банк, имеется разница. Это говорит о том, что существуют относительные преимущества. По форме реализации можно выделить два основных вида опционов.
Ордер как ценная бумага удостоверяет право держателя на покупку не только дополнительных акций данной компании, но и облигаций, золота и других ценностей. Ордера имеют более продолжительную жизнь на рынке ценных бумаг по сравнению с преимущественными гарантиями — от одного до нескольких лет. Договоры с условием поставки в будущем появились за несколько веков до нашей эры. Так, вавилонские купцы, снаряжая караваны, были вынуждены искать финансирование. В результате появился договор о разделе риска, согласно которому торговцы получали кредиты, погашение которых зависело от успешности доставки товаров.
Банки верили в то, что страховые компании решат их проблему с заемщиками, если те не смогут расплатиться по кредиту. В результате просрочки по кредитам образовался колоссальный по своим размерам долг, многие страховые компании разорились. Несмотря на это, рынок хеджей никуда не исчез и продолжает работать.